货币政策应保持稳健基调

　　根据预测，今年下半年，我国部分食品价格可能出现阶段性上涨，但CPI整体运行趋于平稳；年末PPI同比增速逐渐回升至0%左右，不排除回正的可能。

　　“下半年翘尾因素整体较低，部分食品价格可能出现阶段性上涨，但预计CPI整体运行趋于平稳。”连平分析说，随着物资运输和供给逐步回归正常，洪涝灾害和高温天气对CPI的影响减弱。猪肉价格环比出现回落，同比涨幅收窄，进入三季度之后可能迎来下行周期。蔬菜、水产品、水果等食品受到季节性因素影响明显，将是影响物价短期波动的重要因素。非食品价格平稳运行中存在缓慢上升可能，服务、文体娱乐、旅游类价格稳定上涨，石油相关消费品价格仍将在低位徘徊。货币流动性对物价的整体抬升作用有限，对部分供需吃紧的产品价格影响则更为明显。此外，今年下半年CPI翘尾因素整体较低，不会明显推升物价。

　　从PPI看，在全球经济复苏乏力、美联储加息预期走弱的影响下，下半年大宗商品价格继续上行动能不足，可能出现阶段性回落和震荡，但不会像2014年下半年到2015年末那样持续大幅下行，输入性通缩压力不会太大。去产能力度加大，产能的削减提振了价格企稳的预期，年初以来国内工业上游的资源能源等输入端价格有所回升，煤炭、石油天然气开采、黑色金属和有色金属矿产业价格环比都有阶段性上涨。大量稳增长政策陆续落地，下游市场需求逐渐改善，带动工业出厂产品价格企稳。由于去年同期工业产品价格逐渐下跌，今年下半年PPI同比基数逐月收窄，有助于PPI涨幅的改善。

　　杨枝煌认为，下半年，受中秋节、国庆节等节假日因素影响，加之季候性效应的释放，物价水平有望进一步上升，但涨幅总体平稳。从货币政策看，是否需要降准降息应综合国内外经济形势进行分析。从降低企业融资成本看，可以对费率、税率、汇率、利率和储备金率进行组合式调整；如果美国加息，其他主要经济体降息，也可以相机调控。

　　“当前，货币政策仍然应该总体上保持稳健的总基调，不宜大幅度进行降息降准操作。”彭兴韵说，目前，CPI涨幅较为适中，M2增长率有所下降，M1增长率比较高。如果进行降息降准操作，会使房地产价格连锁反应，从而加大经济运行的风险。基于国内资产价格、CPI、M1增长率等指标看，央行进行降息、降准的频率和可能性大幅下降。