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　　定向调控货币政策效果如何？

　　准确评估效果尚需要时间

　　近期,李克强总理多次提到货币政策不会搞“大水漫灌”,从去年开始,央行使用了一系列的比如定向降准、抵押补充贷款等一系列的货币工具,以支持小微企业和“三农”经济的发展。从目前来看这个定向调控的效果如何?

　　对此,周小川说,大家熟知货币政策总的来讲是总量政策,但是根据我们国家具体情况的需要,我们也认为货币政策能够体现一定的适度的、有结构性的特征,这样的话有助于我国经济结构的调整。有些货币政策的结构性调整是持续性的,可以针对目前的存量有所调整,比如有差别的存款准备金率。但也有些政策是增量型的,比如市场上缺少一种流动性,需要有增量资金,央行要把这个增量资金注入经济体中,注入时寻找最缺少资金的地方,找结构优化上最需要的地方。

　　不过,周小川也指出,对于流动性管理、基础货币投放的结构性政策,作用不可估计过高。从初始的角度看,这项政策能够在结构性上有帮助。但钱注入后,过一段时间就会进入整个经济体,结构性作用慢慢消失,又变为总量政策了。“对这些政策的评估,我们看到有不少正面效果。但我认为过一段时间看这个问题会更加冷静、更加准确。”他说。

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　　何时会全面放开存贷款利率？

　　今年取消浮动上限概率大

　　事实上,央行利率市场化的进程在不断地推进,多年来在不同的产品、不同的品种上,先是从大额推广到小额,从贷款进展到存款。

　　“去年,人民币存款利率的上浮空间又扩大了20%,今年前不久的这次利率调整,又再进一步向上浮动区间扩大了10%,因此大家是非常合理地估计,认为我们离利率市场化也就是最后的存款利率上限的解除已经非常近了。”周小川说,“今年如果能有一个机会,可能存款利率上限就放开了,大家期望中的最后一步就走出来了,这个概率应该说是非常高的。”

　　易纲也指出,本次上浮空间扩大到30%以后,商业银行的存款利率出现了差异化的定价。“如果我们的金融机构、家庭、企业经过一段时间的磨合和适应,随着中国利率的基准正在逐步成熟,利率市场化的条件正在朝着越来越成熟的方向发展。”易纲说。