吴比较/制图

　　证券时报记者 唐曜华

　　始于本月初的黄金大跌潮使得银行急忙转向。

　　据Wind资讯数据，4月以来发行的挂钩黄金的理财产品中，除了少数银行继续发行设定目标区间的结构性理财产品外，其他大部分银行转向发行看跌黄金的结构性理财产品。

　　　　看涨产品难保障收益

　　包括工商银行、招商银行、平安银行在内的多家银行本月继续发行挂钩黄金的结构性理财产品，但由于市场行情突然转向，银行也迅速调整策略，转向发行看跌型结构性理财产品。

　　就在3月份，平安银行还发行了挂钩金价区间的结构性理财产品，在理财产品约90天的观察期内，只要金价始终处于起始价格的90%~105%区间，即处于1442.25美元/盎司~1682.63美元/盎司区间，理财产品可获得5.5%的最高年化收益率，否则只能获得0.5%的最低年化收益率。

　　不幸的是，经过此轮大跌，金价跌破1400美元/盎司，理财产品观察区间的下限1442.25美元/盎司已被击破，产品到期只能获得0.5%的低收益。

　　农业银行3月份还发行了一款挂钩黄金的看涨型结构性理财产品，只要观察期内金价较期初价格上涨超过50美元，理财产品即可获得最高预期年化收益率，否则只能获得2.6%的低收益。由于该款产品目前离到期日还有两个月，后市金价走势的不确定性也令该款产品的最终收益情况难以预料。

　　4月份以前各家银行各自专注发行不同方向、不同结构的结构性理财产品，但4月份过后，各家银行纷纷调整策略，看跌黄金的结构性理财产品成为热门品种。

　　　　银行纷纷调整策略

　　此前同时发行看跌和看涨黄金的结构性理财产品的招行，进入4月份后改成发行看跌黄金的结构性理财产品，不再同时发行看涨和看跌的结构性理财产品。

　　平安银行亦改变策略，4月份发行了一款看跌型结构性理财产品。按照产品约定，只要在约1个月后的最终观察日，金价较期初价格上涨幅度不超过15美元，理财产品即可获得5%的最高预期收益率。而如果金价1个月内上涨超过15美元，理财产品到期只能获得0.5%的低收益。

　　工行是为数不多的近几个月来一直坚持发行看跌型结构性理财产品的银行。随着金价步步下跌，工行发行的看跌型理财产品设定的边界水平(金价波动上限)亦随金价波动幅度而动态调整，大多设计为超出当时金价100美元以上。以4月16日、4月18日起售的该系列产品为例，当时金价已跌至1400美元以下，两款产品设定的边界水平分别为1690美元/盎司、1590美元/盎司。按照产品约定，只要30多天观察期内金价始终处于边界水平以下，该系列产品即可获得最高预期收益率。

　　“由于边界水平设置较高，30多天内金价突破边界的可能性较小，应该说工行发行的这一系列产品实现最高预期收益率的可能性较大。”普益财富研究员叶林峰认为。

　　但也有的银行看涨或看跌的理财产品设定的目标价过高或过低，到期时实现预期收益率的可能性较小，“投资者应对金价波动方向以及理财产品预设情形的实现概率有基本判断，在此基础上再购买理财产品，而不是盲目相信银行。”叶林峰称。