■第一财经

　　“错误是系统造成的，不是人为的。”这是光大证券对于8·16异常交易事件作出的解释，而将出错责任全数归于系统故障的说法并未得到业内人士的认同。

　　一家以做套利交易见长的券商资管部门总经理表示，这一事故原因背后恰恰反映出光大证券轻视软件采购，以及刻意避开中央风控系统的极端冒进的人为过失。

　　铭创与恒生系统价差9倍光大证券“贪便宜”因小失大?

　　光大证券8月18日公告称，8月16日的事件系公司策略投资部使用的套利策略系统出现了问题，该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分。订单生成系统存在的缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有效校验控制。

　　证监会同日发布的初步核查情况也表示，上述两个系统存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，尚未发现人为差错。

　　光大证券总裁徐浩明则在媒体通气会上进一步说明称，订单生成系统是光大自主研发，订单执行系统是向上海铭创软件技术有限公司(下称“铭创软件”)购置。两个系统同时出错，导致系统在150秒内没有执行会自动生成委托。“铭创系统确实有很多待完善的地方，‘丢包’等出错的情况时有发生，我们已经跟公司反映多次要换系统，但都以节省成本为由被驳回。”提到铭创软件，上海一家上市券商的自营部门投资经理皱起眉头。“铭创当初的报价让我吓一跳。”而上述资管部门总经理则称，铭创系统报价只要10万元，而国内另一家著名金融软件供应商恒生电子的下单系统则在100万元左右，两者价差9倍。价格虽然很诱人，但最终考虑到90%以上的基金和50%以上的券商用的都是恒生电子的下单系统，出于安全性考虑，其所在公司最终还是使用了报价高出许多的恒生电子。

　　记者试图联系铭创软件了解更多情况，但其办公电话一直无人接听，而其官方网站也已无法正常登陆，据传已被证监会调查。业内人士认为，以量化套利为主的光大证券策略投资部比起传统权益类投资，对于系统安全性要求更高，因“贪便宜”而忽视安全性，可谓“因小失大”。

　　求效率极端冒进套利系统疑刻意绕开风控

　　多位券商人士认为，即使铭创软件负有不可推卸的责任，但订单生成和执行两个系统同时出错的概率是微乎其微的，另外，光大证券策略投资部在系统参数设置上肯定也存在人为的问题。

　　但更严重的问题或在于，光大证券策略投资部的套利系统并未纳入公司的中央风控系统。“速度对于类似于高频交易的量化套利来说至关重要，所以我知道业内也有机构在做套利时，为了提高效率，会刻意避开风控系统的过滤。”上述投资经理指出，发出交易指令后，公司中央风控系统的审核会占用几秒钟的时间，减慢交易速度，期货交易大概延迟1秒~2秒，股票也要延迟几秒钟，从目前种种迹象来看，光大证券极有可能使用了比较激进的方法，套利系统应该没有接入公司的风控系统。

　　此外，昨日光大证券发布的复牌提示性公告显示，上海证监局已对光大证券递送了“关于在2013年8月19日至2013年11月18日期间暂停公司策略投资部证券自营业务活动”的事先告知书。

　　光大证券2012年年报的董事会报告称，策略投资业务快速发展，成为公司新的盈利增长点，当年累计实现收入1.24亿元，为上年同期的33倍。“他们去年全年的收益率能做到百分之十几。”一位接近光大证券策略投资部的人士则告诉记者，由于需要进行对冲以及收益率可观稳定受公司器重，光大策略投资部可操作资金占自营资金的比例在行业中排名靠前。

　　谈及光大证券收到罚单后对公司业绩影响几何，上述券商资管部门总经理认为，看似严厉的惩罚措施，对于以套利交易为主的策略投资部“影响可能并不大”。“一方面被暂停的并非整个自营业务(资金)，涉及资金有限。更重要的是，目前这段时间是套利投资的空档期，没有太大机会，最常见的套利期是在每年年底到第二年年初这段时间，而光大的业务暂停期到11月18日，应该不会错过最佳的套利时机。”该部门总经理表示，据他所知，目前业内以套利为主的几家券商都处于空仓，据此可以猜测光大证券在8月16日之前可能并没有建仓，即使有持有量也很少，暂停三个月业务对原有的投资操作带来影响也不大。

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　　律师：如光大证券操纵市场属实 责任人可判10年刑期

　　广东奔犇律师事务所主任、律师刘国华表示，如果光大证券系操纵证券市场，相关责任人员最高有可能被处以十年有期徒刑，并可能面临巨额罚款。

　　刘国华律师指出，根据相关法律，在刑事责任方面，《刑法》第一百八十二条：有下列情形之一，操纵证券、期货市场，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金;情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。