汽车板块相对抗跌 利空因素有待消化

　　降税政策宣布以来，进口车的经销商、国产汽车品牌以及消费者的态度有差异，二级市场对此反应如何？汽车板块的投资该怎么操作呢？

　　万得数据显示，5月23日也就是降税政策公布次日，申万汽车板块指数下跌0.21%，汽车零部件板块指数下跌0.07%，当天上证指数下跌1.41%，5月23日至6月1日，申万汽车板块指数下跌3.9%，上证指数下跌4.07%，汽车板块相对抗跌。

　　业内人士认为，降税政策出台后，进口车可能做出的价格调整对于国产和合资汽车的价格体系冲击比较有限，尚属可接受范围，缓解了市场对于大幅降税的悲观情绪，二级市场反应较为温和，但从长期来看降税依然可能会对板块表现造成影响。

　　招商证券汽车行业首席分析师 汪刘胜：第一，关税下降之后市场有所反弹，主要是因为关税的下调比预期的幅度要低。第二，关税本身的下调对于整个行业的消费来看，对消费者来讲是一个重大利好，相当于变相的政策导致价格的下降，在提升消费者能力。

　　天风证券汽车行业首席分析师 邓学：这次的关税下调是25%降到15%，原则上全面放开的话，会到5%这种可能性。

　　万得数据显示，年初至上周五收盘，申万汽车板块指数震荡下滑，跌幅达12.22%，同期上证综指下跌7.02%，汽车板块表现明显弱于大盘。而从行业盈利情况来看，2017年，汽车行业营业收入增速由2016年的14.1%下滑至10.8%，利润增速由10.8%下滑至5.7%。2018年一季度，汽车销量仍然承压，汽车行业实现销量718.3万辆，同比增长2.8%，是近五年来一季度销量增速的最低点。

　　天风证券汽车行业首席分析师 邓学：我们会选明确的优秀的龙头，现在我们看到大的背景在去杠杆，所以很多的公司其实也会面临，自己的客户需求在下行，萎靡。但是自己的资金杠杆和资金成本大幅上升，那么同时自己的杠杆率太高的话，就陷入到资金流断裂的风险，所以这些类型的公司，其实从财务指标，从它的客户，各方面去判断，是要谨慎回避的。

　　2018年一季度汽车行业主营业务收入累计同比增长7.9%，利润总额累计同比下降4.7%。分析师认为，由于整体汽车销量增速放缓，行业竞争进一步加剧，车企的盈利能力也会受到影响，而美国一旦提高汽车关税，也将影响我国车企的国际化和出口情况。