王艳伟

　　上周A股延续弱势运行格局，市场维持资金净流出的态势。而作为参与市场的一类重要机构投资者，险资赎回基金的消息引起了各方广泛关注，也在一定程度上对投资者的持股信心构成不利影响。保险资金是否真的在撤退，为何又选择在这种低迷市道下进行?

　　近期有市场传言称，有两家上市保险公司赎回了数十亿元的指数基金。《第一财经日报》从多家基金公司人士处证实了该消息。“不过，并不是最近才开始(赎基金)的，有一段时间了。因为几家大型保险公司都已经成立了量化投资部门，所以纯粹跟踪指数的被动投资以后他们都要自己做。”上海某保险公司市场部人士对本报记者称。

　　　险资大规模撤退

　　事实上，指数基金一直是保险公司最看重的资产配置工具，尤其是ETF。在重要的市场节点，总会传出保险资金大举申购或赎回指数基金的消息。中国人保资产管理股份有限公司基金投资部总经理黄明曾在某论坛上公开称，去年四季度，其借ETF大力参与市场获得了不错的收益。

　　Wind资讯统计数据显示，截至2012年四季度末，保险资金持有公募基金份额超过500亿份，国寿、太保、泰康人寿、新华人寿、人保和平安等6家保险机构通过旗下各类账户持有基金份额数量超过30亿份，其中国寿、太保和泰康人寿分别以170.50亿份、75.48亿份和34.71亿份位列险资持有基金数量的前三位;另有太平人寿、阳光人寿、中意人寿和幸福人寿等4家险企持有基金份额超过10亿份。

　　而从去年各季度险资对基金的持仓变化情况看，在第四季度险资整体减持了35.57亿份基金，仅新华人寿一家险企就减持了28.66亿份，另外中国太保和太平人寿分别减持了6.34亿份和2.08亿元，其他保险机构对基金的持仓在当季基本保持稳定状态。

　　从统计数据看，险资整体赎回基金从去年四季度就开始了。分析人士称，2012年12月初A股市场启动一波反弹行情，资资抓住基金净值反弹之机进行减持，或是一个不错的选择。

　　不过，业内人士表示，保险公司一向是基金的重要机构客户，但这一客户正在陆续大笔赎回其前期申购的指数基金，这并非看空市场的短期行为，而是因为保险公司计划自己进行被动投资。

　　布局量化部门

　　近一两年来，保险公司对量化投资表现出极大的兴趣，频频出席各类量化投资主题论坛。有基金公司量化投资部门人士感慨：“去年以来参加各专业量化会议时都会发现同行队伍的扩大，基金、券商、保险、私募等投资机构纷纷设立量化投资部门或扩大量化投资团队。”

　　尤其在去年10月保监会发布《保险资金参与股指期货交易规定》，正式放行险企试水期指市场后，保险公司对量化投资部门的筹备更加积极起来。记者从公开渠道发现，多家保险公司都在招聘量化投资经理和金融工程专业人才。如中国人寿资管在其官网发布招聘信息，公司股票投资部拟招聘指数化投资与股指期货投资经理，要求具有5年以上金融工程、数量化相关工作经验，3年以上指数化投资、股指期货或其他衍生品投资经验。

　　保险公司指数投资转为自营，或许将在一定程度上使基金公司机构业务缩水。前述基金公司市场部人士认为：“对于完全跟踪指数的基金，估计这些大的保险公司未来都不会再买了。以后保险公司购买基金，重点可能是主动管理型以及增强指数型产品。”

　　但主动管理型产品可能也面临被保险资金赎回的命运。从2012年下半年开始，保监会陆续出台了10多项投资新政，给予保险机构更加灵活的投资操作自主权，各类公开发行债券、银行理财、信托计划和券商理财等投资产品都面向保险开闸，这也意味着，基金公司面临越来越多的竞争对手，这些新政给基金公司带来的负面影响也将陆续显现。