昨日(5月26日)，沪指突破多个整数关口站上4900点，直奔5000点，创下近七年半新高。两市连续两天成交突破2万亿元，改写全球股票现货市场单日成交纪录。这轮疯狂牛市中，哪里才是大顶呢?一些经典的牛市见顶标志，我们应该熟知：

　　　1、成交量先于大盘见顶

　　回顾历史，2007年5月30日，沪指创了那轮牛市最大成交额2713亿元，占2006年年末居民存款余额16.42万亿的1.65%，上证指数收盘报4053点。随后上证指数继续上涨，但量能却难以放大， 2007年10月份日均成交量约为1800亿。

　　2009年的牛市中，7月29日的成交额达到峰值2969亿元，占2008年年末居民存款余额20万亿的1.48%。随后成交量萎缩，上证指数开始调整。

　　业内人士表示，如果当大盘点位不断创新高，但成交量开始不断缩小时，这就是小心了，一般来说，指数的上涨必然会伴随着量的增加，这才是正常的，当只增价格不增量时，这个价格的上涨也很难维持，这个时候要小心。

　　　2、股票新增开户数早于大盘见顶

　　数据显示，2007年05月28日，沪深两市新开A股账户385302 户，创下当时的历史新高。随后新增开户账户逐步减少，2007年9月17日，新增开户数降至23万余人次。至2007年10月16日，上证指数创出最高点6124点，随后股指开始下跌。

2007年新开A股账户数

　　在2009年8月份之后，A股市场的新增开户数也呈现出显著的变化情况。而在市场见顶3478高点之前，市场的新增开户数也创出了同一时期内的阶段性高点。

　　 　　专家分析说，新增开户数与股指涨跌关联度超70%。

　　当前中国股市新增开户数如何呢?上周(2015年5月18日至22日)，新增投资者数量89.66万人，环比增12.5%。上周两市新增A股账户数262万户，环比增10.08%，结束了此前连续三周的回落。

　　　3、货币政策，由宽松进入收紧

　　业内人士分析，过去几年美股的大牛市中一个最核心的驱动因素来自于美联储的资产负债表扩张。所以在很长一段时间内，美股的逻辑就是经济越差，股市越好(因为预期流动性不会收紧)。

　　分析人士指出，本轮A股同样受益于经济增速下滑后的流动性放松。因此股市见顶的一个信号非常可能来自于实体经济的好转，最终导致央行开始收紧流动性。

　　持此相同观点的还有民生证券。民生证券首席宏观研究员管清友4月28日发布研报表示，从基本面来看，本轮牛市的核心驱动因素有三个：房地产下滑背景下的居民资产重配、政府信用收缩背景下的银行资产重配和经济下行背景下的货币宽松。牛市何时结束?其中一个信号是CPI上行到3%以上，迫使央行收紧货币政策。

　　分析人士表示，提高准备金率、加息，收紧银根，这些就是股市见顶的征兆，因为钱才是推动股市上涨的主要动力。

【责任编辑：赖锋】

　　　4、 房地产的投资增加，房价猛涨

　　管清友分析，本轮牛市的核心驱动因素其中重要一个就是房地产下滑背景下的居民资产重配。连续的降息降准和信贷政策调整虽对地产有提振，但效果并不明显，一季度销售还在大幅下滑，中期内的库存压力和长期内的人口压力很难靠短期政策扭转，房地产作为一种高收益无风险资产的赚钱效应已经消失。

　　业内人士分析认为，在国内吸收货币的两大海绵，一是房地产，一是股市，两者关系此消彼长。中国股市、楼市呈现明显的“跷跷板”现象。

　　相关资料也显示，随着房地产投资属性弱化，包括开发商、游资在内的各路资金酝酿进入股市。据业内人士测算，撤离楼市的资金规模至少达到千亿元，这些增量资金将对股市有明显影响。

　　　　5、国家权威媒体警示股市泡沫时，我们就要警惕了

　　中国股市是具有中国特色的股市，炒股一定要听党的话。简单说，股民必须善于倾听管理层的话,了解管理层的真实意图,这样才能更好的把握股市的趋势,这也是“股民要听党的话”的真实涵义。

　　回望历史，2005年，A股股改箭在弦上，不少人忧心忡忡。在股指跌穿千点、最低至998点时，2005年7月4日《人民日报》发表《白话股权分置改革》支持股改，股市随后再次探底确认未创新低后，牛市开启。

　　2007年，A股继续向前冲。4月17日《人民日报》海外版头版发问《中国股市还能涨多高?》，指出一季度新增开户股民就超过500万户，这些新手根本没有做好亏钱的准备，买入卖出完全是人云亦云，在市场中处于弱势地位。当日上证综合指数收涨0.43%，报3611.87点，但随后仅经历了两个交易日的整理即掉头向上，直至4335.96点。5月23日《人民日报》海外版第5版再度发表北京工商大学证券期货研究所所长文章《央行连出重拳能否抑制经济过热?》，指出“股市投机气氛重新显现，投资热情高涨，正是我国投资过热的表现之一。”该文当时并未引起股市较大震荡，仍持续上涨，直至“5·30”出现。当天因印花税上调，数百只股票齐刷刷跌停价。

　　新华社和《新闻联播》也是投资者揣摩政策导向的重要工具。炒股不跟《新闻联播》，便是神仙也枉然，在不少资深人士眼里，《新闻联播》已成A股的“投资研报”，而且不少时候相当靠谱。(文/钟慧)

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