⊙记者 王诚诚 ○编辑 张亦文

　　一改连续数月债市增持主力军的角色，6月基金“变身”债市最大的减持主力。最新出炉的统计数据显示，上月基金整体净减持债券617亿元，成为商业银行、保险、券商等机构中唯一减持的机构。

　　据了解，上月减持主要是因为货币基金等品种在资金面压力下遭遇大量赎回，基金不得不抛售债券降低杠杆。市场人士判断，钱荒冲击后，机构较为谨慎，目前去杠杆过程可能尚未完全结束。不过，债市基本面尚未发生太大变化，整体机会仍存。

　　基金“变身”减持主力

　　中债登发布的月度债市统计数据显示，截至6月末，债券市场总计托管规模为250145.51亿元，较5月末环比增加644.79亿元。在当月市场资金面持续高度紧绷的情况下，6月债券市场合计发行新债3147.90亿元，大大低于5月份的6339.44亿元。

　　从各类机构增减持情况看，商业银行6月末债券托管总量为163229.91亿元，较5月末增加456.14亿元;保险机构托管总量为22839.50亿元，环比增加116.39亿元;基金类机构托管总量为26497.99亿元，较5月末净减少617.18亿元;证券公司托管总量为1750.39亿元，较5月末增加59.18亿元。

　　此外，6月的资金紧绷还对其他一些小型金融机构的债券资产产生冲击。统计月报显示，商业银行大类机构中的信用社、农村合作银行当月也出现了76.49亿元和33.13亿元的债券净减。

　　值得一提的是，随着钱荒冲击影响，基金连续数月大笔净增持债券的状况宣告终结。此前的4月份和5月份，基金分别净增持债券1851.75亿元和689.19亿元，均为当月市场最大的做多力量。

　　信用风险隐忧浮现

　　“主要是赎回压力大，基金不得不降低杠杆，导致大量抛出债券。”沪上某排名靠前的某基金公司一位基金经理如此告诉记者，上月减持主要是受市场资金面影响，机构赎回压力比较大。他判断目前降杠杆周期尚未结束，“未来可能还会持续一到两个月”。

　　上述人士判断，目前债市不仅资金面影响尚未结束，基本面也出现了些许改变。“经济还是很弱，但是信用风险在不断加大，这对部分信用债估值造成压力。”

　　有债市研究人士认为，此次市场调整之后中等评级的信用债会有一些机会，但钢铁、风电、光伏等行业可能会遭遇一些评级下滑，如果未来经济基本面再持续走弱的话，一些周期性行业的信用债估计会有一定的压力。

　　不过，上述担忧尚未成为市场焦点。某基金公司固定收益投资总监表示，资金面目前已经基本恢复到钱荒冲击前水平。此外，在此次危机过程中，主要是短端品种收益率上浮，长端品种收益率上浮不大，债市基本面并未出现拐点性变化。

　　某券商资管投资人士也验证了上述说法。“这两天资金面松动之后，市场又有重现疯狂的迹象。”进入7月以来，债券市场各资金品种收益率及信用利差均现下降。