美联储一如外界预期，在当地时间12月15日至16日召开的2015年最后一次议息会上通过加息决议：从12月17日开始提高联邦基金利率0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%区间。这是美联储2006年6月以来的首次加息。

　　美联储加息，美元升值，全球大类资产配置会发生哪些变化？

　　“全球大类资产配置，主要选择配置境外资产，境外资产明确要以配美元资产为主，尤其是美国境内的美元资产。其次，要增配金融资产，减配实体资产。”柳瑾多年从事货币期货研究，作为中粮期货研究院总监，服务于世界500强企业中粮集团。中粮集团在上世纪70年代完成了建国以来第一笔国际期货交易，是中国最早参与期货业务的公司。

　　有判断称，本次加息周期，其影响将类似于美国1999年6月至2000年5月的那一轮加息，美元利多出尽后，升值即终止。柳瑾并不这样认为：“美元长周期升值的大趋势无可更改。加息只是美元真正上涨的开始。”

　　柳瑾称：“首先我们要思考一个根本问题，美联储为什么要加息?难道美联储不明白加息会对本来并不强劲的经济造成伤害?不是的。加息以使美元升值的根本原因在于，确保美元的霸主地位，以及维系美债债务链条的延续。”

　　同时，美联储加息令美元升值，将导致全球资本回流美国，资本进入美国债市，拉低国债收益率，促使美国政府的融资成本下降。

　　美元升值将有利于美元在全球货币体系中维持绝对霸主地位，这是美国的根本利益，只有这个地位保住了，一旦美国再度出现类似2008年金融危机一样的大困局，就能够通过稀释美元来缓解危机。

　　“美联储是否以及何时加息，不仅要看美国宏观经济数据，也要看美国政府债务上限出现的频繁程度。”柳瑾解释，越逼近债务上限，越意味着美国政府需要发新债补旧债，填补漏洞，让政府的债务链条得以维继。“关键是要把债务的成本降下来，”美国不会满足于一两次加息带来的美元升值，美元会是一个长期上涨的趋势。

　　即便退一步，美联储此时不加息，美元仍然会在通缩逻辑下上涨。美元指数生成于全球一揽子主要货币兑美元汇率的平均加权，其中欧元享有第一权重，占比57.6%，日元第二，占比13.6%。这两种货币已经进入贬值通道多时。

　　日本央行2013年4月推出量化宽松货币政策以来，多次扩大规模。日元兑美元汇率，从首相安倍晋三2012年12月26日上台至今三年时间，贬值幅度累计超过44%。欧洲央行今年1月22日也追随日本，进入量宽。“随着全球油价继续承压，欧元区、日本的量宽效果被低油价冲抵，欧元和日元的下跌根本没有走到尽头。欧元和日元的贬值会推升美元指数的被动上涨。”柳瑾称。

　　柳瑾认为，未来原油价格很可能还有一波深跌，欧佩克原油会议最终难以达成减产决定，而伊朗在核协议后的增产解禁日期已经临近，新一波的下跌可期，布伦特原油每桶40美元的位置已被颠覆，逼近每桶35美元的2008年低点。这也进一步推升了欧元、日元的继续宽松，美元被动上涨。

　　实体经济方面，柳瑾认为，美国、乃至全球的新经济增长点还没有真正到来。全球最具权威的IT研究与顾问咨询公司Gartner在8月发布了《2015年度新兴技术成熟度曲线报告》，谈及新兴技术在企业数字化营销、数字化业务与技术自主中将发挥更大作用，其中涵盖了混合云计算、物联网、用于器官移植的3D生物打印系统、互联家庭解决方案、自动驾驶汽车、生物芯片、智能微尘等技术。“新兴技术被寄予极大期望，但至少要5至10年才能真正成熟、市场化，从Gartner的这份报告来看，新科技成熟至少是在2019年之后，那时才是新经济的起点。”

　　美元升值和全球经济长期疲弱的两个基本环境，为如何在境外配置资产定调。美元升值决定了增配美元资产，而经济大环境长期走弱，决定了增配金融资产、减配实体资产。

　　柳瑾认为，未来最大的投资机会还是在金融市场。在资本随着美元升值，步入全球大幅流动的过程中，流动性最高的一定是金融资产，美元升值将推升资产价格上涨，持有美元金融资产，收益将相对更高;实体资产由于流动性低和实体经济的长期走弱，应该少配，或者大量减配。金融资产中，看好欧股、日股和美债。

【责任编辑：赖锋】

　　美国股市作为风险资产，进入了非常纠结的阶段。加息和经济弱缓慢复苏产生下行压力、资本回流产生上行动力，因此至少不能大幅看涨、甚至可能出现大幅调整。在优质股票择股或在大调整之后择时进入，仍有投资机会。

　　而美债因为是避险资产，虽然也受到加息的压力，但全球资本在向美国回流、尤其是出于大类资金的避险需求，都会选择配置美债，于是其未来仍倾向于上涨趋势。欧洲股市和日本股市都是风险资产，通缩导致两国继续量化宽松，欧股和日股再次带来泡沫式的增长机会。

　　“如果寻求安全稳定的投资模式，可以考虑投资美国房地产。”柳瑾称。过去6个季度，房地产市场一直提振美国经济增长，美国经济的复苏很大程度也是基于房地产业的复苏。

　　对于具体投资工具，柳瑾看好配资美国房地产信托凭证(REITs)，“REITs是一种资产支持的有价证券，和ETF基金相似，项目拆分成若干份额，份额具有很高的流动性、规避了房地产买卖难的问题。

　　同时，你没必要和美国房地产中介打各种交道，或者也可能你并不深入了解美国房地产税怎么收、政策法规如何，这些可以规避掉。购买REITs，只是买打包的基于房地产的份额。如果中途你感觉项目前景不好，可以直接出售份额。”

　　如果寻求高风险、高收益的实体资产，柳瑾认为，可以在新兴市场资产泡沫崩溃后选择抄底。当前普遍认为新兴市场最为危险，因为美联储加息，资本必然从新兴市场抽离，回流美国，这一过程将伴随新兴市场资产泡沫破碎，安全的选择是“不立危墙之下”。

　　然而，如果反其道而行之，在新兴市场泡沫崩溃后，选择抄底购买土地、矿产、油田等有固有使用价值的资产，恰恰是有高收益的。

　　此外，柳瑾认为，未来行业交叉创新是必然趋势，比如IT业与金融业的混业，这种趋势虽然由来已久，但正生发出更多的活力。

　　高盛集团CEO劳尔德•贝兰克梵(Lloyd Blankfein)曾称高盛是“一家科技公司”，为了推动量化交易等系统的发展，高盛33000名员工中，约有9000名是工程师，做编程，做量化。

　　高盛的硬件体系能够确保高频交易时交易下单的速度最快。网络布局上，把网络设置在交易所服务器旁边，确保下单的物理距离最短，同时下单过程最优化，它的网络令牌能够最快地到达交易所指令。“所以，同样看到一单非农数据，你下单的同时，高盛的指令已经到达，获得了最优的价格。”这也是柳瑾看好高科技股和金融股的原因。

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