唐柳雯

　　15日，中国人民银行发布的7月金融统计数据和社会融资统计数据显示，7月末，广义货币(M2)余额162.9万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1个百分点;7月人民币贷款增加8255亿元，同比多增3619亿元;7月份社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多7415亿元。

　　有分析认为，尽管M2增速创历史新低，但M2对经济的指示意义正在弱化;相反地，7月信贷数据好于预期、企业债券融资回暖，央行货币政策将继续维持稳健中性。

　　M2增速创新低分析称市场不必担忧

　　来自央行的数据显示，7月末，广义货币(M2)余额162.9万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1个百分点;狭义货币(M1)余额51.05万亿元，同比增长15.3%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低10.1个百分点;流通中货币(M0)余额6.71万亿元，同比增长6.1%。

　　这其中，M2增速再创历史新低，引起不少分析人士注意。对此，招商银行资产管理部高级分析师刘东亮分析认为，除近期加强金融监管、金融去杠杆等因素外，M2增速创新低也表明在严控基础货币投放的环境下，货币派生已接近极限，市场不必过分担心。

　　无独有偶，申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为无需担忧M2再创新低，且M2对经济的指示意义在弱化。不过，其认为M2增速下降主要是因为财政存款多增。

　　央行数据显示，7月末，本外币贷款余额121.04万亿元，同比增长13%。当月人民币贷款增加8255亿元，同比多增3619亿元。分部门看，住户部门贷款增加5616亿元，其中，短期贷款增加1071亿元，中长期贷款增加4544亿元;非金融企业及机关团体贷款增加3535亿元，其中，短期贷款增加626亿元，中长期贷款增加4332亿元，票据融资减少1662亿元;非银行业金融机构贷款减少851亿元。

　　“7月新增贷款虽较6月腰斩，但远好于去年同期。其中，居民户和企业户中长期贷款均保持稳健增长势头，需求端暂时未见明显降温。”刘东亮向记者表示。

　　李慧勇则指出，居民中长期贷款增加4544亿元，同比、环比均有所回落，与地产销售回落相印证;企业中长期贷款增加4332亿元，同比多增2818亿元，则显示出企业融资需求仍较强。“值得注意的是，今年以来普遍存在着债券融资转信贷的需求，但7月的信贷超预期是在债券融资回升的背景下实现的，由此反映出企业的信贷需求依然强劲。”

　　企业债券融资回暖

　　据央行初步统计，2017年7月份社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多7415亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加9152亿元，同比多增4602亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少213亿元，同比少减188亿元;委托贷款增加163亿元，同比少增1612亿元;信托贷款增加1232亿元，同比多增1022亿元;未贴现的银行承兑汇票减少2039亿元，同比少减3079亿元;企业债券净融资为2840亿元，同比多632亿元;非金融企业境内股票融资536亿元，同比少599亿元。

　　对于7月社会融资数据，李慧勇点评称“企业债券融资回暖，社融明显强于季节性”。刘东亮则表示：“社会融资总量1.22万亿虽较上月显著回落，但大幅好于去年同期。其中，企业债券净融资为2840亿元，显示信用债市场融资功能已经恢复，考虑到上半年信用债融资功能一度丧失，压抑的融资需求将带来下半年企业债行量的进一步上升。”

　　央行将继续实施稳健中性货币政策

　　结合7月金融统计数据，刘东亮认为，数据表明目前实体经济的融资需求不差，“这略微冲淡了7月低于预期的宏观数据的忧虑”。其指出，三季度央行货币政策没有改变的必要性，货币政策将维持不松不紧，监管政策对市场的脉冲式冲击仍会不时体现。

　　事实上，在央行上周披露的2017年二季度《中国货币政策执行报告》中，其已为下半年货币政策走向定调，即围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，继续实施稳健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系，为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

　　央行指出，稳健中性的货币政策取得了较好效果。二季度银行体系流动性保持中性，货币信贷和社会融资规模合理增长，利率水平总体适度，人民币汇率预期稳定。2017年6月末，广义货币供应量M2余额同比增长9.4%;人民币贷款余额同比增长12.9%，比年初增加79678亿元，同比多增4362亿元;社会融资规模存量同比增长12.8%，保持在年初预期增速之上。

　　南方日报记者 唐柳雯