对于基金投资者来说，2014年上半年大家都还热衷于各类 “宝宝”类理财产品的投资，然而，第四季度市场投资风向陡然转变，以前炙手可热的“宝宝”类理财产品成为市场上最受冷落的品种。

　　《每日经济新闻》记者注意到，目前已推出2015年基金投资策略的机构报告中，

　　大多主要推崇配置权益类基金，“宝宝”类产品以及主要关联的货币基金均不再被提及，而分级基金将带来分享各类市场的机会。

　　“宝宝”理财品受冷落/

　　在已发布的2015年基金投资策略的报告中，“宝宝”类理财产品已不是基金投资的重要选项。

　　如海通证券研报认为，在市场利率可能继续下行，权益市场又不乏机会之时，不建议将货币基金作为核心配置，投资者应当关注的是其流动性管理功能。此时，货币基金的流动性，即是否能够快速进出，是最值得关注的特征，场内T+0型货币基金是个不错的选择。而对于那些厌恶风险的投资者，才需要关注货币基金经理的投资能力和流动性管理能力，历史业绩好，规模较大的货币基金，符合这类投资者的需求。

　　事实上，“宝宝”类理财产品不再是市场的宠儿，与其自身收益率不断下滑关系紧密。2014年下半年，“宝宝”类理财产品年化收益率持续下滑，大多徘徊在4%左右。

　　另外，央行在近日下发文件，将原属于同业存款项下的存款纳入各项存款范围。按照这个说法，如余额宝，假定该产品的投资银行协议存款的款项缴存20%的准备金，那么年化收益率或将下降约1个百分点。

　　市场担心，凭借着年末资金紧张行情，收益率刚得到攀升的“宝宝”类产品，现在又面临着下降风险。业内人士表示，目前经济增速仍比较缓慢，降息环境下货币市场收益普遍下滑，股市的吸金效应渐显，2015年大多数货币基金年化收益率仍将维持在3%~4%。

　　同时，从目前A股市场情况来看，近期各大机构的2015年投资策略报告纷纷出炉，其中关于A股市场的乐观言论不绝于耳。

　　在这样的背景下，市场的风险偏好也逐步上升，资金会不断流入股市。和权益类基金不断攀升的收益率相比，货币基金的收益率显得微不足道，吸引力下降也在所难免。

　　此外，债市也处在接近牛尾行情走势中。数米基金认为，股债的“跷跷板”效应开始崭露头角。降息将大幅改善市场预期，并使得风险偏好进一步提高。而股市的强劲表现也给处于牛尾行情的债市带来分流作用。在风险偏好继续提高的情况下，风险资产表现会好于无风险资产。对于债市而言，可以增加高收益债和转债以及二级债基的配置。

　　在债券型基金的配置上，凯石工场建议关注民生加银增强收益债券、易方达安心回报债券、招商安本增利债券等基金，从历史管理业绩来看，以上产品对债市投资机会的把握能力较强。货币基金建议关注收益持续性较强的南方现金增利。

　　机构主推权益类基金/

　　与“宝宝”类理财产品被冷落相比，由于股市转好，权益类基金再次成为机构的宠儿。如在长城基金2015年基金策略报告中，就把大类资产配置进行了调整，增加主动均衡型组合的权益类基金比重至85%;增加稳健均衡型组合权益类基金比重至70%;保守收益型组合维持不变，同时降低固定收益类资产比重。

　　事实上，2014年上证指数收于3239.26点，涨52.87%，与2013年的结构性牛市相比，A股市场呈现多点开花的局面，第四季度券商、银行、保险、基建等大盘蓝筹股的持续上涨，使市场风格出现快速切换。这样的背景下，机构对于后市也开始变得乐观，权益类基金自然成为配置主流。

　　海通证券研报认为，短期内把握主题个券不失为一种良策，但长期内我国经济下行风险仍存，预计2015年宽松货币环境依旧。流动性宽裕带来“金融泡沫时代”，非标受限、地方债务“堵邪门、开正道”，随着高收益资产殆尽，大盘蓝筹可能重获理财资金的青睐，投资机会显现。找寻主题、大盘蓝筹和业绩三者有碰撞的个券，它们将是2015年转债投资的关注标的。

　　对此，数米基金也认为，以券商为龙头的强攻势头，在国内各大券商冲击全球市值排名之后，大概率会有所收敛，下阶段股市行情可能将会在蓝筹板块之间进行轮动，银行、基建、有色等低估值传统行业有望受益于利率下行及制度性变化接棒券商的地位。而且，管理层意图维稳股市，降息后的疯牛行情可能难以再现，后市或将以慢牛形态演绎。综上，基金投资需注重基金经理的“辨风”能力，重仓银行、有色等板块的主题基金也有望迎来爆发机会，稳健投资者则可选择均衡蓝筹配置的股基。

　　对于2015年的投资，众多机构也都异口同声地表示，主题型的投资机会仍然是2015年的主旋律。好买基金认为，由于“一带一路”带来的基建机会，在基金品种中，南方成分精选重仓股包括大秦铁路、中国建筑、北京城建等基建类的个股。如果投资单一个股成本高，风险大，而投资于南方成分精选这样的重仓基建类基金，想必能更加安全稳定地抓住“一带一路”的新机会。

　　除了基建，随着“一带一路”的发展，沿途的贸易、金融、旅游等也会逐渐跟上步伐。嘉实周期优选重仓例如南车北车、中工国际等股票，同样是不错的投资机会。

　　另外，国企改革带来的多行业机会，与此相关的基金产品，如开源中证军工指数、长盛航天海工装备、新华中证环保产业、富国低碳环保、工银信息产业和长胜电子信息产业等。

【责任编辑：赖锋】

　　投资者可期待分级盛宴/

　　2014年末，股市的上涨行情带来了分级基金业绩狂飙。事实上，2015年分级基金仍然有很好的投资机会。

　　齐鲁证券研报认为，2015年，已成气候的主题投资指数分级基金将会全面开花，各类细化行业分级产品、主题投资指数产品、板块指数产品等将会如雨后春笋般不断被推向市场，分级基金真正进入“个股化”时代，从而成为投资者分享市场盛宴的利器。

　　2015年，人们期盼的A份额纳入质押式回购标的或有突破;上证所模式的分级基金或开出投资和套利的新模式;当然，市场最翘首以盼的多空分级基金若能早日问世，将给中小投资者提供更为完善的杠杆与做空工具。

　　目前中国经济仍处于转型过程中，展望2015年市场结构性机会仍会多于趋势性机会，因而，市场或仍维持热点频繁切换的状态，海通证券建议投资者善用细分主题分级基金博取市场热点。

　　当市场热点 (如环保、国防军工、医药和资源等热点)来临之时，在市场轮动的机会中抓住更好的收益品种，比如环保热点涉及基金新华中证环保、申万菱信中证环保B;国防军工热点就有富国中证军工B、申万菱信中证军工B、鹏华中证国防B;医药热点有国泰国证医药卫生B、信诚中证800医药B;资源热点有招商中证大宗商品B、鹏华资源B、信诚中证800有色B和银华鑫瑞等。

　　在债券类的分级产品上也有机会。齐鲁证券建议关注的转债分级债基包括：东吴中证可转换债券B、中欧鼎利分级B、银华中证转债B、招商可转债B、汇添富互利分级B、国泰互利B。其中，三只为转债基金，在股票市场及转债向好的背景下，该类产品是重要的分享牛市或者转债盛宴的渠道。

　　另外，其他持有转债比例较高的封闭式债基(含分级债B)还有嘉实多利进取、申万菱信定期开放，长信利众B、工银瑞信双债增强、浦银安盛增利B、工银瑞信增利B、招商信用添利、鹏华中小企业纯债，持有转债比例均超过10%。

　　齐鲁证券还认为，无论降息与否，永续A都面临着缩小利差的问题，未来还会有价值回归行情。

【责任编辑：赖锋】