5年高增长背后代价

　　丁辉夫妇暗渡陈仓“套现”跑路，背后是诺奇漫长上市之路的资金危机。

　　“包装上市的代价很大，动辄需要数以亿计的资金支撑。”前述晋江企业界人士向21世纪经济报道记者表示，“尤其像诺奇这种底子薄的企业，经不起这种三番五次的折腾。”

　　据其透露，福建泉州一带的中小企业，很多原本并不缺钱，但被地方政府、中介机构和投资机构的鼓动和攀比心理作怪，不识深浅就走上了包装上市的不归路。

　　招股书显示，硅谷天堂、嘉兴创投、天润创投、聚腾投资、担任福建盈科创投法定代表人及总经理的钱明飞，分持诺奇上市前5.8%、4%、4%、2.61%与3.2%股权。

　　但希望“洗脚上岸”的诺奇，上市之路却一波三折，其首次A股IPO申请在2011年10月24日被否，彼时其计划募资3.36亿元。半年后，诺奇再次启动的上市申请，也在2013年3月的证监会[微博]财务检查中撤销申请，及至今年1月9日改道在香港主板上市，募资净额为3.214亿港元(约人民币2.537亿元)。

　　“诺奇在2007年就开始筹划上市，最早的目标是创业板，后来随着‘胃口’增大改为A股中小板。”上述企业界人士称。诺奇在2009年11月发布的接受国信证券辅导公告也称，其拟在创业板上市。

　　诺奇的所谓高成长正是从2008年开始，当年其营业收入和净利润分别是16155万元与1312万元，但此后每年均以30%以上的速度增长，至公布赴港上市招股书时，其2012年营收为57210万元、净利润8170万元，4年时间分别实现3.5倍和6.2倍增幅。

　　“诺奇首次申请上市公布的财务报表回溯到2008年，但此后又历经两次申请，由于业绩必须有连续性，所以从2008年开始都要年年实现增长。”上述人士说，“诺奇当时的‘成长’在服装企业云集的当地应该算异类，因此其扩张规模投入、税收、员工薪酬及社保等的投入，就难以承受。”

　　根据年报，诺奇仅2013年和2012年的所得税开支就分别达到2920万元与2710万元，雇员福利开支2010年为2190万元，到了2012年和2013年上半年分别达4420万元与2510万元。