据最近的2013年三季度报显示，泰禾负债率超过80%，长短期借款136亿，对外担保额为171.77亿元。泰禾2013年的业绩预告中显示，盈利约在 7.1亿元至 7.4亿元。

　　“房地产对资金链的维系要求相当高，稍有不慎就会陷入危机。”据一位熟悉泰禾的福建地产业人士透露，泰禾确也曾因高价拿地陷入资金吃紧的边缘，但最后都被成功化解。

　　在福建本土地产圈有这样的说法，黄其森出身银行系统，对资本相对敏感，熟悉资本运作，身边还聚集着一帮资深的智囊顾问团。广发证券最新分析报告也表示，公司有能力在核心区域拿地，也从侧面反映了公司回款良好和融资强劲。“泰禾这样疯狂拿地，在本土地产商看来并不奇怪，毕竟在福建这样的二三线城市能否做好地产，能否通过高周转能否控制负债规模，与老板自身的融资能力有很大关系。”上述本土地产人士强调说 。

　　不过该人士也坦言，目前房地产公司要从银行获得开发贷很难困难，尤其是负债率已经达80%的地产企业。不过根据公开信息显示，2月15日泰禾仍旧向金融机构提出申请流动资金贷款8亿元人民币，并由其子公司福州泰禾房地产开发有限公司提供连带责任保证担保。

　　事实上，相较从金融机构融资，泰禾的资本更多通过信托融资撬动后续资金，而这恰恰也是市场对泰禾资金链和项目持续运营的担忧所在。

　　据记者不完全统计， 2013年泰禾至少通过地产信托项目融资64亿。以泰禾泉州华大泰禾广场项目为例，根据资料显示，泰禾2012年9月竞得该地块。而2013年4月15日成立“中融-泰禾泉州华大股权投资集合资金信托计划，发行规模为14亿元。

　　华福证券一分析师对本网表示，看泰禾的资金链不在于金融机构的流动贷款，或财务报表表面披露的数字，关键还要看信托等其它融资方式给他带来的潜在风险。地产业甚至还存在其它隐性的社会融资渠道，房价波动影响销售放缓等状况都随时有肯能将背后的风险引爆。

　　“一般而言，一个地产项目成本控制良好，利润在8%-15%就算相当不错，而通过信托融资成本高昂，且地产信托频发违约事件，如果没有调整好资金还是比较危险。”上述福建地产人士表示。公开数据显示，泰禾2013年发行的几款信托产品，其年化收益一般超过8.5%，更多介于9.5%-10.5%之间。

　　“泰禾除了要通过高周转控制其负债规模外，人才缺乏管理运营也会是高速扩张中地产公司的另一隐患。”福建一家上市地产公司人士认为。

　　(新华网记者　蓝彬珍)