经济周期

　　2014年

　　GDP增速7.4%有改善机会

　　上半年我国GDP同比增长7.4%,单纯从数据上比较,“旧3000点”时,数据更好。但如果要将其放在整个经济周期中,便会得到完全不同的结论。2014年GDP增速维持在低位徘徊,存在企稳改善的机会。此外,中国经济进入“新常态”后,结构优化趋势明显,经济增长可持续性和均衡性不断改善,其中第三产业增长加快比重提高,对经济增长的支撑力开始凸显。

　　2011年

　　2011年上半年我国GDP同比增9.6%,经济增速更好,对市场的支撑应该更强。但2011年经济增速正处在高位拐点期,随后2012年GDP增速便降至7.8%。

　　政策预期

　　2014年

　　混改油改电改改革造就牛市

　　国资混合所有制改革、油改、电改等是当前A股最宏大的背景,是牛市行情的基石。一方面,伴随着国企改革的推进,地方国资平台整合发力,传统行业兼并重组浪潮开启,在经济整体疲软的背景下,为周期股提供了活力,围绕国企改革的主题投资将激发区域板块机会,市场的活跃度可期;另一方面,围绕电子、传媒、计算机等新兴产业的政策逐步落地,新兴产业正逐步扩展,有望成为经济增长的新“引擎”。后续伴随改革的推进,政策红利也将逐步释放,对A股构成支撑。

　　2011年

　　2011年正处在前期“四万亿”政策的消化期,政策发挥空间受到限制,利好促成的只是A股阶段性反弹,并未扭转市场惯性下跌的趋势,政策边际效应不断递减。