图为2008年12月26日中国人民银行行长、中国金融学会会长周小川在北京召开的“2008中国金融论坛”发言。

　　2008年是中国货币政策饱受争议的一年。从上半年5次上调存款准备金率,到下半年5次下调利率，戏剧性的变化将作为政策制定者的央行推向风口浪尖。尽管货币政策的转变体现了监管层应对经济形势变化的果断，但“政策制定者缺乏前瞻性，对次贷危机认识不足”的质疑声还是令身为央行行长的周小川饱受压力。这一年，他的头发白了。

　　周小川的白发

　　周小川，中国央行行长,之前他无论是出席国内还是国际会议，都一头黑发，保持着儒雅的形象。

　　但在2008年10月初，本报记者在钓鱼台国宾馆偶遇周行长时，却见他鹤发苍颜，疲态毕露。

　　10月26日，周小川在向全国人大常委会作关于加强金融宏观调控情况的报告时，也是满头白发。他称：“国际经济环境中不确定不稳定因素明显增多，国内经济运行中也存在一些突出矛盾和问题。下一步改革发展稳定的任务艰巨而繁重。”

　　也许是复杂的宏观环境和艰巨的改革，使他无暇顾及自身的形象。当时，货币政策的官方口径已经从年初的“从紧”转到“灵活审慎”，并已经于9月、10月分别两次下调利率，下调存款准备金率0.5个百分点。

　　11月5日，国务院常务会议上正式提出将实行“适度宽松”的货币政策。周小川却无法放松，11月10日晚间，央行就部署落实适度宽松的货币政策，提出了五条措施，并提出要按照“快、重、准、实”的要求。接着央行火速降息108个基点，调整幅度创11年之最。12月22日，在市场广泛预期之下，央行又将利率下调27个基点。

　　在金融危机的影响并未完全见底，中国经济下行压力还在不断加大的背景下，周小川的白发一如既往，12月他在香港出现之时，语调依旧具有亲和力，曾经温文尔雅的黑发一去不返。

　　发色黑退白显的过程，正值货币政策转变，质疑也接踵而来：央行的“变脸”过于缓慢。争议集中在于，当宏观经济露出下行的端倪时，甚至局部省份出现了 中小企业大量经营困难或倒闭的情况下，央行的货币政策依旧从紧不动摇，并屡次表态暧昧，一定程度上影响了微观主体对未来的预期。

　　央行的转变

　　“指责扑面而来，央行却有些无辜，尽管从现在看来，转向的时机相对于经济的实际发展显得有些迟了。” 兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委接受《华夏时报》采访时说，但回想起当初，绝大多数声音还是支持货币紧缩，因为，谁也没有料到，国际形势风云突变，对国内经济的影响如此快速、幅度如此之深。

　　而曾经被评为“最坚决的央行行长”的周小川，成为了“走钢索”的人，徘徊在控制通货膨胀和促进经济增长的双重目标之间。

　　2007年的中央经济工作会议确定“双防”为宏观调控的首要任务，并决定2008年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。

　　于是，坚定不移地围绕以反通胀这一目标而行动的央行，先后于1月16日、3月18日、4月16日和5月12日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。又于6月7日宣布上调存款准备金率1个百分点。但也为加强对“三农”的信贷支持和加大对灾后恢复重建的支持力度。

　　而此时，火热的CPI数字渐渐发生了变化，从5月开始，不再维持在8%高位之上，渐渐开始回落，5月7.7%，6月7.1%，7月6.3%，8月4.9%……

　　鲁政委认为，从CPI数字的变化，可以看出前期从紧的货币政策的必要性。问题在于，在通胀情况有所稳定之后，有没有必要继续加力和维持紧缩？

　　因为与此同时，美国的次贷危机却在不断加深，对我国出口、金融领域的影响逐步显现，内外因交错作用下，中国经济增长难以避免地开始走缓。

　　于是，2008年7月25日，中央召开会议确立了下半年工作任务，宏调目标由“双防”变为“一保一控”，即把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务。