韩志国分析原因 宏观经济数据不支持央行继续加息
韩志国
最近一段时间,市场对宏观面比较忧虑,传闻中的CPI大涨导致沪深股市19日出现大幅下跌。但从19日统计局公布的数据来看,各项指标仍然良好,宏观数据不支持央行继续加息。原因有以下三点:
首先,今年三月份,CPI确实达到了3.3%,但是这只是与去年同期相比的增长幅度,与上个月环比是下降了0.3%;一季度总体只有2.7%,而且这个价格水平,已经包含在了上次的加息的决策过程中。根据测算,一季度2.7%的上涨中,还包含去年食品价格上涨的1.5%的翘尾因素,减去这一因素后的CPI实际上涨幅度仅为1.2%,与去年同期持平,通货膨胀的压力不大。
第二,中国的通货膨胀压力不会成为主要威胁,中国的买方市场的格局已经形成,而且很难撼动。第一季度固定资产投资增幅有所回落,经济增长没有过热趋势,不必通过进一步加息来抑制投资。
第三,加息的负面作用日益明显,今年一季度人民币升值明显加快,与央行的货币政策有很大关系,加息在一定程度上意味着升值压力增大。在上次加息当日,人民币暴涨178个基点,今天加息传闻再起,人民币又暴涨170个基点,再创历史新高。如果央行进一步加息,国际热钱就会进一步流入,人民币升值压力就会进一步加大。
从一季度数据来看,流动性过剩并没有缓解,而且有进一步加剧的趋势。三月底金融机构公布的存贷差已经达到了114662亿,创出历史新高。
实践证明,缓解流动性过剩问题,依靠货币政策已经难以为继,解决的根本之道在于发展资本市场,让股市成为货币的更大的蓄水池,转换中国的资源配置机制,进而实现从大国经济走向强国经济的良性循环。
【责任编辑:姜润辉】
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