央行买入4000亿元特别国债对债市有何影响？

中国人民银行8月29日公告称，当日人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债，其中“24续作特别国债01”买入3000亿元，“24续作特别国债02”买入1000亿元。

同日财政部公告称，完成4000亿元特别国债的发行。第一期、第二期期限分别为10年、15年，发行面值分别为3000亿元、1000亿元，票面利率分别为2.17%、2.25%。

8月19日，财政部有关负责人就2024年到期续作特别国债发行相关问题答记者问，2007年，财政部发行了1.55万亿元特别国债，作为中国投资有限责任公司的资本金来源，2017年起陆续到期。2017年和2022年上述部分特别国债到期时，财政部向有关银行定向发行特别国债偿还。对于2024年8月29日即将到期的4000亿元特别国债，财政部将延续以前年度做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行等额定向发行2024年到期续作特别国债，所筹资金用于偿还当月到期本金。

国盛证券认为，当前央行持有特别国债，财政部偿还到期特别国债资金给央行，同时到期续作同样规模的特别国债，定向发行，这一过程中，对财政的债权由央行转移至商业银行。续发后，央行持有的国债期限延长，央行具备通过公开市场操作卖出来调控长端利率的条件。

需要注意的是，8月28日，央行在官网增加了“公开市场国债买卖业务公告”这一专栏，目前此专栏内容空白，而此次买入特别国债是延续了2017年的做法，放在了传统的“公开市场业务交易公告”专栏。

对此，中证鹏元认为，央行在“公开市场业务交易公告”专栏中公告买入4000亿元特别国债，表明央行将这一次买入国债操作视为例行操作，与市场猜测的二级市场买卖国债并不是一回事。

今年以来，货币当局多次表态要构建货币政策新框架，将二级市场买卖国债纳入新的政策工具箱。中证鹏元认为，二级市场买卖国债是流动性调节工具，是双向的，目前这一机制正在逐步形成，后续落地时间有待观察，预计短期难以快速落地。

国盛证券表示，央行公开市场国债买卖和财政部续作特别国债，短期内对债市影响或有限。当前债市依然处于震荡市之中。一方面考虑到近期监管对长端利率表态有所温和，另一方面，长端利率相对中短端具有更高的票息，同时对银行来说，国债、地方债等税收以及资本占用等成本更低。

中证鹏元预计，9月或再次迎来货币政策宽松窗口期，降息降准仍有望落地。中证鹏元认为，9月是增量政策出台的重要窗口期，宏观政策要大力度扩内需和改善消费，货币政策维持宽松和支持性，预计降息降准有望出台，进一步营造良好的货币金融环境。同时，财政政策也要加快发力，尽快发行专项债和特别国债。