央行缩量平价续做MLF 当日实现净投放7189亿元

央行8月26日进行3000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.3%，与此前持平。本月15日已有4010亿元MLF到期。央行今日进行4710亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有521亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放7189亿元。

8月MLF操作利率为2.3%，与7月25日操作利率持平，符合市场普遍预期。业内人士表示，7月25日MLF操作利率刚刚较大幅度下调20个基点，加之8月政策利率不变，近期市场利率总体保持稳定。

招联金融首席研究员董希淼认为，目前金融市场流动性总体合理充裕，中期长期资金面相对宽松，但近期短期资金面趋紧。8月份以来，央行加大公开市场逆回购操作力度，向市场注入较多短期流动性，有效地缓解了短期资金面紧张。

董希淼进一步指出，今天公开市场操作，仍然延续了“放短锁长”的思路。由于MLF已在8月15日到期，实际上央行今天向市场净投放7189亿元，有效满足市场流动性需要，保障月末金融市场平稳过渡。同时，这也进一步表明，7天期逆回购操作利率已经取代1年期MLF利率，成为主要政策利率。MLF延后续做，进一步强化7天期逆回购操作利率的政策地位，进一步理顺由短及长的利率传导机制。

从资金面看，上周五资金面边际转紧。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行3.6个基点报1.801%，7天Shibor上行0.4个基点报1.825%。截至上周五收盘，从回购利率表现看，DR007加权平均利率上升至1.8475%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）上升至1.916%。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，综合考虑经济运行态势及物价水平，四季度央行还有可能再度下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计在10到20个基点，加之当前MLF操作利率水平整体高于银行同业存单利率，未来MLF操作利率还有一定下行空间。

“这有助于降低银行资金成本，在推动企业和居民贷款利率下调的过程中，保持银行净息差基本稳定。当前MLF操作‘重量不重价’，这意味着短期内政府债券会处于持续发行高峰期，加之稳增长政策发力，市场信贷需求也会有所增加，未来一段时间MLF有可能延续加量续作。不过，综合考虑各方面因素，我们判断下半年央行仍有可能降准。”王青表示。