LPR报价“按兵不动” 年内仍有调降空间

在7月1年期和5年期品种双双下调后，8月贷款市场报价利率（LPR）“按兵不动”。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心8月20日公布，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。

业内人士普遍认为，8月两个期限品种LPR报价不变符合市场预期。“上月LPR报价下调后，当前的重点是引导企业和居民信贷利率跟进下调；与此同时，考虑到现阶段宏观经济总体上保持回升向好势头，各类风险得到有效控制，货币政策有条件坚持稳健基调，连续下调政策利率并引导LPR报价跟进连续下调的必要性不大。”东方金诚首席宏观分析师王青称。

招联首席研究员董希淼表示，目前无论是企业贷款利率还是个人贷款利率，均处于历史低位。在息差收窄压力仍然较大的情况下，银行减少报价加点、降低LPR的动机不强。虽然LPR维持不变，但金融机构仍然通过多种方式降费让利，推动社会融资成本稳中有降，为经济恢复回升提供有力支持和服务。

在明确7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的同时，中期政策利率正在逐步淡出。央行8月15日公告称，到期的MLF将于8月26日续做。当天，央行开展5777亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，维护银行体系流动性合理充裕。Wind数据显示，当日有71亿元逆回购和4010亿元MLF到期。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，通过将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后，央行进一步弱化了MLF利率的政策利率属性，更加强化7天期回购操作利率作为主要政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系，持续促进金融机构提升自主定价能力。

展望后市，市场预计年内LPR报价还有小幅下调空间。王青认为，综合考虑经济运行态势及物价水平，四季度央行还有可能再度下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计在10到20个基点。届时将引导LPR报价跟进下调。