央行最新调整！释放何种信号？

央行明确，8月15日到期的MLF将于8月26日续做。

为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰以及政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行（下称“央行”）8月15日以固定利率、数量招标方式开展了5777亿元逆回购操作。

由于8月15日有71亿元逆回购到期，央行当天通过公开市场逆回购净投放5706亿元。8月15日还有4010亿元MLF到期，央行对此明确，当日到期的MLF将于8月26日续做。

过去一个月，央行在惯例每月15日开展一次MLF操作的基础上，于7月25日又增加一次MLF操作窗口。本次央行公告显示，MLF操作窗口已从月中调整为月末。接近央行人士此前向证券时报记者表示，MLF操作安排在LPR报价后，还体现出央行淡化MLF利率政策色彩的意图。

加大逆回购投放呵护流动性

近期，货币市场利率上行压力逐渐显现，银行行间7天质押回购加权平均利率（DR007）自8月1日的1.7048%逐渐上行，截至8月14日已达到1.8799%。信达证券固定收益首席分析师李一爽指出，8月12日至16日，受税期、政府债缴款与MLF到期等多重因素影响，资金面波动可能进一步加大。

Wind数据显示，8月15日MLF到期量为4010亿元。面对潜在的资金面波动，央行已在7月25日开展2000亿元MLF操作。部分MLF参与机构的交易员此前提到，他们在需求报送中前瞻考虑了8月的MLF到期量。

8月12日以来，央行加大了公开市场逆回购操作量，8月12日至15日在公开市场以固定利率、数量招标方式分别开展了745亿元、3857亿元、3692亿元、5777亿元逆回购操作。

近日，央行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将保持融资和货币总量合理增长。丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。

MLF利率政策色彩明显淡化

央行公告明确，8月15日到期的MLF将于8月26日续做，将MLF操作安排在LPR报价后，再度体现出央行淡化MLF利率政策色彩的意图，表明中标利率变动不具有政策信号含义。

人民银行行长潘功胜近日在陆家嘴论坛上发言指出，未来可考虑明确以央行某个短期操作利率为主要政策利率，并表示其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率色彩，理顺由短及长的传导关系。

民生银行首席经济学家温彬向记者指出，考虑到存量MLF仍在月中15日前后到期，以及月中还将面临税期等其他影响因素，金融机构或将面临流动性管理的新考验。

不过，近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措，包括7天期逆回购利率以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求，增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况，酝酿国债买卖操作等。专家普遍认为，央行还将综合运用上述工具，继续保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。