连续下调！国际油价，或进一步下跌

特朗普的当选，正在给全球原油市场带来更多利空消息。

国际油价连续下跌。截至最新收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌1.68美元，收于每桶67.02美元，跌幅为2.45%；2025年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.52美元，收于每桶71.04美元，跌幅为2.09%。

当前，石油输出国组织（欧佩克）连续4个月下调今明两年全球石油需求预期。伴随着需求预期不断下降，OPEC+的自愿减产措施已经多次延期。而特朗普当选后，计划通过提高美国石油产量来降低汽油价格，已压制未来潜在的通胀。自7月以来，国际油价已经大幅下跌超18%。

欧佩克连续4个月下调需求预期

欧佩克12日发布月度石油市场报告，下调对2024年和2025年全球石油需求预期。

这是欧佩克今年8月以来连续第四次下调今明两年全球石油需求预期。资料显示，自去年7月，欧佩克发布2024年全球石油需求增长展望以来，欧佩克一直保持预期不变，直到8月开始在月度报告中连续下调增速预期，到11月这份月度报告出炉时，已经是连续四次下调。而纽约原油价格自今年7月以来，已经下跌18%。

报告显示，欧佩克将2024年全球日均石油需求较上年增长量预期从193万桶下调至182万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.04亿桶。欧佩克表示，这一调整是根据该组织收到的今年前三季度实际数据作出的。此外，欧佩克还将2025年全球日均石油需求较上年增长量预期从164万桶下调至154万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.06亿桶。

伴随着需求预期不断下降，OPEC+的自愿减产措施已经多次延期。OPEC+最初于2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施。今年6月初，OPEC+宣布将这部分自愿减产措施延长至9月底，并于9月初决定再次延长至11月底。11月3日，OPEC+又一次决定将自愿减产措施延长至12月底。

美国产量还将进一步提升？

在欧佩克多次将自愿减产延期之际，美国当选总统特朗普已经承诺，要废除数十项被油气生产商抱怨不已的环境法规和政策，计划通过提高美国石油产量来降低汽油价格。

过去几个月内，特朗普多次表示，“我们将进行水力压裂和钻探。”“我将在12个月内将你们的能源价格降低一半。”“希望把汽油价格降至每加仑2美元以下。”

当前，美国国内的石油和天然气产量已经持续创下历史新高，2023年美国原油日产量为1290万桶，是全球最大产油国。美国能源信息署10月份预测，到2025年，美国原油日产量将达到1350万桶，这将再创纪录。

当地11月12日，埃克森美孚首席执行官达伦伍表示，虽然他希望将美国石油产量维持在目前的高位，但市场供应已经充足。“我认为目前美国的生产没有受到限制，不知道近期是否有机会释放大量生产。”

机构看空油价

“基于供需基本面，我们维持中期油价看空观点。”国金证券分析师刘道明认为，“特朗普上台同时带来了潜在利多和利空因素，相对于潜在利空，潜在利多因素更加不确定，发生的概率更低，一旦发生，其产生的影响则会更大。在特朗普政府采取不利于原油供应的政策之前，我们仍建议重点关注供需基本面。”

中金公司分析师李昭认为，特朗普主张增加美国国内原油供给，反对新能源绿色转型。因此，短期对原油和铜价都形成利空。两种不同风险下，商品价格均可能承压：其一，如果特朗普政策推高通胀，联储降息周期提前结束，从流动性角度利空商品。其二，如果特朗普政策未能提振增长，全球增长前景放缓，也会压制商品价格。

此外，虽然美联储已经开启降息周期，但从流动性宽松传导到需求企稳需要一定时间。在流动性逐步转化为经济动能之前，增长可能维持向下的惯性趋势，甚至存在非线性下行风险。历史复盘来看，美联储降息初期，无论经济陷入衰退与否，商品总体的下行趋势仍将保持2—3个季度。

油价报告机构OPIS的全球能源分析主管Tom Kloza表示，当前市场对2025年的油价感到不安。“如果欧佩克没有达成任何控制产量的真正协议，油价可能会跌至每桶30或40美元。”