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投行营收和投行业务手续费净收入两大口径之下,上市券商投行收入均同比下滑逾四成。
身处低谷期的投行业务,随着上市券商中报的披露收官,“寒冷”之势有了更为量化的体现。
第一财经结合券商中报和Wind数据梳理发现,投行营收和业务手续费净收入两大口径之下,上市券商投行收入均同比下滑逾四成。其中,42家披露投行营收的券商中,34家同比下滑;49家披露投行业务手续费净收入的券商中,37家同比下滑。多家头部投行遭遇或者接近“腰斩”。
值得注意的是,在37家投行业务手续费净收入同比下滑的券商中,有36家的证券承销收入均同比下滑。有券商也称,投行业务手续费净收入下滑是因为承销收入减少。据了解,承销收入在投行收入中占大头。
券商投行业绩承压,与市场环境、强监管政策等有关,一方面对投行的执业能力和项目质量提出了更高要求,另一方面A股市场发行节奏持续放缓,融资家数及金额均大幅下降。
在此背景下,多家券商认为,下半年投行业务机遇与挑战并存,短期IPO和再融资审核节奏阶段性收紧,投行业务收入承压。对此,不同规模券商应对举措有所差异,挖掘新质生产力相关企业成为多数券商的应对举措之一。
逾八成券商投行营收下滑
上半年,大多数上市券商投行收入遭遇“滑铁卢”,成为拖累多家上市券商整体业绩的一大因素。
从投行业务营收口径来看,42家上市券商披露了相关数据,投行营收合计116.89亿元,相较去年同期的211.04亿元,减少约45%。其中,34家投行营收下滑,仅8家同比上涨。
这42家券商中,近两年半投行营收居前十的券商“面孔”变化不大,今年上半年仅东吴证券掉出前十之列,国金证券新进入前十,其余9家排名有所变化。这10家券商投行营收均超过4亿元。
其中,中信证券以17.23亿元的证券承销业务营收居首,国泰君安和中信建投以10亿元左右的投行营收位居第二和第三,排名第四的海通证券投行营收为9.69亿元,第五名的申万宏源投行营收为7.21亿元,中金公司和东方证券的投行营收则均在5亿元上方,中泰证券、国金证券、国信证券的投行营收超过4亿元。
这10家券商中,中金公司、中信建投投行营收降幅较大,分别下降70.1%、61.81%;海通证券、中信证券投行营收则遭遇“腰斩”。另外,国信证券、申万宏源、中泰证券的投行营收同比降幅均超30%。
中金公司在中报中分析原因称,投资银行分部营业收入同比下降,主要为科创板跟投而持有的证券2024年上半年市值下降较2023年同期市值上升而带来的权益投资产生的损益净额变动;同时,投资银行业务手续费及佣金净收入也有所减少。
海通证券也称,投资银行业务营业收入同比减少11.76亿元,降幅54.8%,主要是IPO融资金额同比下降,公司股权承销收入减少。
除了中金公司降幅超过70%外,还有中银证券、华林证券、东方财富的投行营收同比降幅超70%,东北证券、西部证券、信达证券降幅超50%。2024年投行营收同比降幅超50%的一共有10家券商,还有20家券商的同比降幅在10%~50%之间。
在券商投行营收普降中,有8家逆势增长,其中7家增幅超过10%,中国银河的增幅为44.92%,太平洋的增幅超30%,南京证券和华创云信的增幅则超20%,首创证券、广发证券、锦龙股份的同比增幅在10%~20%之间,长城证券的同比增幅则约2%。
承销费用成投行净收入拖累主力
再看上半年合并报表下的投资银行业务手续费净收入,除华鑫股份外,50家上市券商中,49家券商的投资银行业务手续费净收入合计142.26亿元,相较去年上半年的239.93亿元,同比下滑41%。
中信证券、中金公司、国泰君安、中信建投4家券商投行手续费净收入超过10亿元,其中中金公司投行营收5.79亿元,但投行手续费净收入达到12.81亿元,仅次于中信证券。根据该公司分析,主要受投资收益变动影响。
另外,华泰证券、海通证券、东方证券、中泰证券的投行手续费净收入均超过5亿元。
相较去年中报,今年中报投行手续费净收入前十的券商座次发生较大变化。中信证券仍稳居第一,中金公司由去年中报的第三升至今年中报的第二;国泰君安前进3名,由第六升至第三;中信建投退居第四;华泰证券第五名的位置不变,但今年上半年超过海通证券,海通证券退居第六;东方证券则由第九前进至第七,中泰证券维持第八不变;国金证券和光大证券新进入前十之列,分别位居第九和第十,而去年同期的申万宏源和国信证券则退出前十之列。
这10家券商的投行手续费净收入均同比下滑,中信建投、海通证券、中信证券降幅较大,均超50%;中金公司、中泰证券、光大证券降幅则均超30%。
而这10家券商的证券承销收入也均同比下滑,降幅在17%~63%不等。保荐业务收入则有7家同比下降,降幅均超30%,光大证券的保荐收入同比降逾七成;3家同比增长,国金证券、国泰君安、东方证券的保荐收入分别增长46.97%、28.82%、11.50%。
其中,国泰君安在中报中称,投资银行业务手续费净收入同比减少3.83亿元,降幅24.71%,主要是股票承销业务收入同比减少。
不止头部券商,大多数券商投行手续费净收入都下滑,49家券商中,37家券商同比下滑,27家降幅超过30%,其中10家降幅超过50%。另外,上半年华鑫股份手续费及佣金收入项下的投资银行业务收入9484.94万元,同比增加52.92%。
这37家投行手续费净收入下滑的券商中,除降幅最小的财达证券承销收入同比增长外,其他36家的证券承销收入均同比下滑。
在12家投行手续费净收入同比增长的券商中,仅哈投股份1家证券承销收入同比下滑,而该公司财务顾问业务收入同比增逾2倍;其他11家的证券承销收入均同比增长。太平洋证券便称,投资银行业务手续费净收入同比增33.37%,是因为上半年投行承销手续费收入增加。
有投行人士告诉记者,在投行业务中,承销收入是大头,保荐费占总收入的比例较少,不到10%,甚至有些券商在5%以下。
承压趋势难改,券商投行有何应对举措?
券商投行业务陷入“寒冬”,与宏观经济、市场行情与资本市场政策变化有关。上半年,IPO和再融资持续收紧,全市场股权业务明显收缩。
随着国内资本市场全面深化改革持续深入推进,从严监管政策相继落地,对投行业务人员的执业操守和项目的整体质量提出了更高的要求。作为资本市场核心中介,证券公司投资银行业务机遇与挑战并存。
同时,A股市场发行节奏持续放缓,融资家数及金额均大幅下降。上半年,A股IPO企业数量及发行规模均有下降,全市场合计44家企业完成IPO,同比下降74.57%,发行规模324.93亿元,同比下降84.50%。再融资发行规模同样有所下降,再融资(现金类及资产类)规模1404.80亿元,同比下降68.99%,其中,现金类定向增发合计发行规模759.04亿元,同比下降73.42%;可转债合计发行规模213.97亿元,同比下降70.63%。
那么,下半年投行业务环境如何?“2024年下半年,中国经济延续弱复苏,市场仍有修复空间,股市一二级市场需逐步恢复信心。投行业务机遇与挑战并存,短期看IPO和再融资审核节奏阶段性收紧,投行业务收入承压。”国金证券在中报中称。
申万宏源也称,短期看,IPO和再融资节奏阶段性收紧,投行业务收入承压;长期看,经济复苏方向和资本市场改革政策将有望迎来积极变化,投行业务步入高质量发展阶段。
从服务新质生产力中寻找机遇,进一步提升执业质量及内控水平,成为大多数投行的应对举措。
国金证券称,在市场环境和监管政策的变化和调整下,国金证券投行人员将开拓和挖掘硬科技和新质生产力相关企业,重视投行内部的行业研究工作,并强化与公司各条线的协同工作;关注重大风险事项和严把项目“入口关”,推进在审项目的审核,进一步完善投行业务执业标准,全面提高投行业务执业质量。
中金公司也称,将提高项目储备、项目质量和市场份额;加大对上市公司的覆盖和综合服务,为大宗交易、询价转让和增发等需求提供服务;大力发展私募股权融资业务,成立专门团队服务“专精特新”企业的各类资本和业务需求。
就中小券商而言,长城证券称,下半年,该公司投资银行业务将继续扩大存量债券规模承销份额;加快产业化业务转型;逐步加大对新三板、北交所项目的投入力度,继续挖掘再融资等短周期项目的业务机会,继续拓展符合国家政策导向的绿色债、乡村振兴债、科技创新债等品种。
太平洋证券也称,下半年,该公司股权融资业务将继续拓展并购重组的市场机会,加大并购重组项目承揽与承做;加大北交所IPO项目储备和积累,开拓优质新三板、四板储备项目;利用好再融资收紧下对小额快速业务的豁免政策,维护拓展小额快速业务。
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